Zu Wochenbeginn hatte der Bund-Future zunächst deutlich von der Entspannung im Nahen Osten profitiert. Die Hoffnung auf eine Wiedereröffnung der Straße von Hormus und fallende Ölpreise reduzierten kurzfristig die Inflationssorgen. Das stützte die globalen Anleihemärkte. Sinkende Renditen führten entsprechend zu steigenden Kursen bei Anleihen und damit auch zu einem Anstieg des Bund-Futures.

Im Wochenverlauf konnte der Future diese Bewegung zunächst fortsetzen und zeitweise bis in den Bereich von 126,70 bis 126,80 Punkten steigen. Genau dort fehlte dann aber das Anschlussmomentum. Zum Wochenschluss drehte das Bild wieder. Die Renditen zogen erneut an, und der Bund-Future gab einen Großteil seiner Gewinne wieder ab.

Belastend wirkte vor allem die Kommunikation der Notenbanken. Die Fed ließ die Zinsen zwar unverändert, signalisierte aber eine deutlich restriktivere Haltung. Kevin Warsh machte klar, dass die Bekämpfung der Inflation weiter Priorität hat. Der Markt hat seine Zinssenkungserwartungen in den USA inzwischen weitgehend aufgegeben und preist sogar wieder mögliche Zinserhöhungen ein.

Auch die EZB lieferte keine echte Entwarnung für die Anleihemärkte. Die jüngste Zinserhöhung war zwar erwartet und eingepreist, gleichzeitig bleiben weitere Schritte nicht ausgeschlossen. Damit bleibt das Umfeld für Duration schwierig.

Der Bund-Future ist besonders zinssensitiv. Steigende Renditen belasten den Future unmittelbar. Genau das war am Freitag zu beobachten, als die deutsche 10-jährige Rendite wieder in Richtung 3 % anzog. Dadurch wurde die vorherige Erholungsbewegung fast vollständig neutralisiert.

Fazit: Der Bund-Future hat von der kurzfristigen Entspannung im Nahen Osten profitiert, konnte die Gewinne aber nicht verteidigen. Die hawkische Fed, eine weiterhin vorsichtige EZB und wieder steigende Renditen begrenzen das Aufwärtspotenzial. Kurzfristig bleibt das Bild neutral bis leicht negativ. Entscheidend wird sein, ob der Bereich um 126 Punkte hält oder ob ein erneuter Renditeanstieg den Future weiter unter Druck setzt.

Bund-Future: Erholungsrallye fast vollständig wieder abgegeben

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