Der wichtigste Treiber dieser Bewegung war das Fed-Meeting vom vergangenen Mittwoch. Kevin Warsh und mehrere Fed-Mitglieder machten deutlich, dass die US-Notenbank weiterhin entschlossen bleibt, die Inflation zu bekämpfen. Der Markt interpretiert diese Aussagen klar hawkisch. Statt baldiger Zinssenkungen rückt nun ein Szenario in den Vordergrund, in dem die Zinsen länger hoch bleiben oder sogar weiter steigen könnten.

Laut FedWatch-Tool preist der Markt inzwischen bereits zwei Zinserhöhungen innerhalb der kommenden 18 Monate ein. Das ist eine deutliche Veränderung gegenüber den Erwartungen der vergangenen Wochen und erklärt die Stärke des US-Dollars. Höhere Zinserwartungen machen Dollar-Anlagen attraktiver und setzen gleichzeitig andere Währungen unter Druck.

Das zeigte sich besonders deutlich beim Euro und beim Yen. Der Euro fiel zeitweise auf den niedrigsten Stand seit Mitte März. Der Yen näherte sich sogar erneut extrem schwachen Niveaus, was in Japan die Diskussion über mögliche Interventionen am Devisenmarkt verstärkte. Der Dollar bleibt damit kurzfristig die dominierende Währung im globalen Devisenmarkt.

Interessant ist allerdings, dass sich diese Stärke bislang kaum in den COT-Daten widerspiegelt. Das Managed Money hat seine Long-Positionen im Dollar-Index-Future weiter abgebaut und hält aktuell nur noch knapp 1.400 Kontrakte long. Das ist bemerkenswert wenig für einen Markt, der gerade auf ein neues Mehrmonatshoch gestiegen ist.

Genau daraus ergibt sich eine spannende Ausgangslage. Sollte der Dollar weiter Stärke zeigen und die Zinserwartungen weiter nach oben laufen, könnte das Managed Money gezwungen sein, wieder stärker auf der Long-Seite einzusteigen. Das würde zusätzlichen Kaufdruck erzeugen.

Fazit: Der Dollar-Index hat mit dem Anstieg über 100 Punkte ein klares Stärkezeichen geliefert. Die hawkische Fed, steigende Zinserwartungen und die Unsicherheit rund um den Nahen Osten stützen den Greenback. Gleichzeitig ist die spekulative Positionierung noch erstaunlich niedrig. Das spricht dafür, dass die aktuelle Dollar-Bewegung noch nicht überlaufen ist. Wir bleiben investiert und beobachten, ob sich der Ausbruch über 100 Punkte nachhaltig bestätigt.

Dollar-Index: Hawkische Fed treibt den Greenback über 100 Punkte

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