Das Beige Book berichtet, dass die Wirtschaftsaktivität in elf der zwölf Fed-Distrikte leicht bis moderat gewachsen ist. Besonders die Industrie profitiert weiterhin von Investitionen in Rechenzentren, Künstliche Intelligenz und den Verteidigungssektor. Gleichzeitig bleibt der Arbeitsmarkt stabil. Die Beschäftigung steigt per Saldo weiter, Fachkräfte sind vielerorts knapp und das Lohnwachstum bewegt sich auf einem moderaten Niveau.

Auf der Inflationsseite zeigt sich zwar keine erneute Beschleunigung, Entwarnung gibt es jedoch ebenfalls nicht. Unternehmen berichten weiterhin von steigenden Energie-, Transport- und Rohstoffkosten. Gleichzeitig fällt es vielen Firmen zunehmend schwer, diese Kosten vollständig an ihre Kunden weiterzugeben, da die Verbraucher preissensibler werden. Die Margen geraten dadurch zunehmend unter Druck.

Der Markt rechnet in den USA mit 2 Zinserhöhungen bis 2027

Die FOMC-Protokolle unterstreichen diese Einschätzung. Die Mitglieder sehen die Inflation nach wie vor deutlich über dem Zwei-Prozent-Ziel und bewerten die Risiken weiterhin als überwiegend aufwärtsgerichtet. Gleichzeitig wird der Arbeitsmarkt nicht mehr als Inflationsproblem angesehen. Vielmehr sorgen geopolitische Risiken, höhere Energiepreise, Zölle und die anhaltend hohen Investitionen in KI für anhaltenden Preisdruck. Mehrere Notenbanker sahen sogar bereits im Juni gute Argumente für eine Zinserhöhung, unterstützten letztlich jedoch eine unveränderte Geldpolitik. Besonders bemerkenswert ist zudem, dass die Fed ihre bisherige Formulierung einer möglichen Lockerung aus dem offiziellen Statement gestrichen hat – ein klar hawkisher Schritt.

Fazit: Die Kombination aus stabilem Wachstum, einem robusten Arbeitsmarkt und weiterhin erhöhtem Inflationsdruck spricht derzeit gegen eine baldige Zinssenkung. Vielmehr dürfte die Federal Reserve die Leitzinsen vorerst unverändert lassen und die kommenden Inflations- und Arbeitsmarktdaten genau beobachten. Sollte sich der Preisauftrieb als hartnäckiger erweisen als erwartet, ist sogar eine erneute Zinserhöhung nicht vollständig vom Tisch.

Fed Watch – Beige Book stützt den restriktiven Kurs der US-Notenbank

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