Für den Goldpreis ist diese Entwicklung zunächst ein zweischneidiges Schwert. Einerseits sollte die zunehmende geopolitische Unsicherheit die Nachfrage nach dem sicheren Hafen Gold unterstützen. Andererseits treiben die Angriffe und die damit verbundenen Risiken für die Energieversorgung die Ölpreise und insbesondere die Crack Spreads nach oben. Dadurch kehrt auch die Angst vor einer erneuten Beschleunigung der Inflation zurück.

Genau diese Inflationssorgen haben die Erwartungen an die US-Notenbank zuletzt wieder verändert. Steigende Energiepreise könnten die Federal Reserve dazu zwingen, ihre restriktive Geldpolitik länger beizubehalten oder die Zinsen sogar erneut anzuheben. Höhere Zinsen sind grundsätzlich negativ für Gold, da das Edelmetall keine laufenden Erträge abwirft.

Der Gold Future hat diese Entwicklung in der vergangenen Woche bereits teilweise vorweggenommen. Auf Wochensicht verlor er 1,38 Prozent und schloss bei 4.128,90 US-Dollar je Feinunze. Das ist angesichts des eigentlich unterstützenden geopolitischen Umfelds natürlich nicht erfreulich.

Unterstützung erhält der Goldpreis weiterhin durch die Positionierung des Managed Money. Die spekulativen Marktteilnehmer nutzen die zurückkommenden Kurse zum Ausbau ihrer Long-Positionen und halten aktuell knapp über 194.200 Kontrakte long.

Ein weiterer wichtiger struktureller Unterstützungsfaktor kommt aus China. Die Goldkäufe der Volksrepublik befinden sich laut den vorliegenden Daten auf einem Niveau, das seit langer Zeit nicht mehr erreicht wurde.

Gleichzeitig sind auch die chinesischen Goldimporte ausgesprochen hoch. Damit trifft eine starke staatliche und private Nachfrage auf ein begrenztes globales Angebot. Diese kontinuierlichen Käufe entziehen dem Markt physisches Gold und stützen den Preis unabhängig von den kurzfristigen Schwankungen bei Zinsen und US-Dollar.

Auch die Saisonalität spricht klar für den Gold Future. Historisch beginnt nun eine starke Phase, die in der Regel bis Anfang beziehungsweise Mitte Oktober anhält.

Fazit: Die Ausgangslage bleibt grundsätzlich positiv, kurzfristig steht Gold jedoch zwischen zwei gegensätzlichen Kräften. Die Eskalation im Nahen Osten erhöht zwar den Bedarf an sicheren Häfen, gleichzeitig bringen steigende Ölpreise die Inflations- und Zinssorgen zurück in den Markt. Die hohen Goldkäufe und Importe Chinas, der weitere Positionsaufbau des Managed Money sowie die positive Saisonalität bilden jedoch ein starkes strukturelles Fundament.

Gold gerät zwischen Nahost-Eskalation und neuen Zinssorgen

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