Die EIA meldete für die Woche bis zum 26. Juni einen Lageraufbau von 87 Milliarden Kubikfuß. Das lag über den Erwartungen und auch deutlich über dem Fünfjahresdurchschnitt von 64 Milliarden Kubikfuß. Normalerweise wäre das klar negativ für den Erdgaspreis. Die Marktreaktion fiel allerdings vergleichsweise moderat aus. Das zeigt, dass die Händler aktuell nicht nur auf die Lagerbestände schauen, sondern auch auf mögliche Wetterrisiken und die Nachfrage durch Stromerzeugung und LNG-Exporte.

Ein wichtiger Punkt ist der Beginn der Hurrikan-Saison. Diese läuft offiziell vom 1. Juni bis zum 30. November. Aktuell ist es im Atlantik allerdings noch ruhig. Die beigefügte Karte zeigt, dass derzeit keine akute größere Störung im Fokus steht.

Genau deshalb fehlt dem Markt momentan noch der unmittelbare Wetterimpuls. Historisch wird diese Phase vor allem ab Mitte bis Ende August interessanter, wenn die Wahrscheinlichkeit steigt, dass tropische Stürme oder Hurrikane tatsächlich Landfall in den USA machen.

Die COT-Daten bleiben dagegen spannend. Das Managed Money hat seine Short-Position zuletzt zwar leicht reduziert, hält aber immer noch mehr als 176.600 Kontrakte netto short. Das ist eine sehr große Position. Sollte es in den kommenden Wochen zu einer bullischen Nachricht kommen – etwa durch stärkere Hitze, fallende Lageraufbauten, hohe LNG-Nachfrage oder ein erstes ernstes Hurrikan-Risiko –, könnte diese Positionierung schnell zu einem Short-Squeeze führen.

Saisonal ist Erdgas aktuell noch nicht in der stärksten Phase. Der wirklich interessante Zeitraum beginnt erfahrungsgemäß erst später im Sommer. Ab Mitte bis Ende August steigen die Wetterrisiken deutlich, und genau dann kann der Henry Hub Future besonders sensibel auf Nachrichten reagieren. Bis dahin bleibt der Markt aber anfällig für kurzfristige Schwankungen durch Lagerdaten und Temperaturprognosen.

Fazit: Erdgas hat in der vergangenen Woche leicht verloren, obwohl die Marktreaktion auf den überdurchschnittlichen Lageraufbau eher moderat ausfiel. Die Hurrikan-Saison hat zwar begonnen, im Atlantik ist es aktuell aber noch ruhig. Entscheidend bleibt die extrem hohe Short-Positionierung des Managed Money. Solange mehr als 176.600 Kontrakte netto short gehalten werden, bleibt das Risiko eines Short-Squeeze bestehen. Der eigentliche saisonale Rückenwind beginnt jedoch voraussichtlich erst ab Mitte bis Ende August.

Henry Hub Erdgas Future: Der Markt wartet auf den ersten echten Hurrikan-Impuls

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