Kurzfristig belasteten mehrere Faktoren. Zum einen kamen nach der Wiederaufnahme der Exporte aus der Oyu-Tolgoi-Mine in der Mongolei neue Angebotsimpulse in den Markt. Oyu Tolgoi gehört zu den größten Kupferminen der Welt und ist für die globale Versorgung von erheblicher Bedeutung. Zum anderen sorgte auch die US-Notenbank für Druck. Die Fed ließ die Zinsen zwar unverändert, signalisierte aber eine deutlich restriktivere Haltung. Höhere Zinserwartungen belasten vor allem Industriemetalle, weil sie die Erwartungen an Konjunktur, Bauaktivität und Investitionen dämpfen können.

Technisch muss man den Rücksetzer ernst nehmen. Nach der starken Bewegung der vergangenen Monate könnte sich im Chart eine Art Doppeltop ausgebildet haben. Sollte dieses Muster bestätigt werden, wäre das kurzfristig ein negatives Signal. Noch ist der übergeordnete Trend aber nicht gebrochen.

Wichtig ist auch der Blick auf die relative Stärke. Trotz der jüngsten Schwäche liegt Kupfer auf Jahresbasis weiterhin 11,33 % im Plus. Damit gehört der Markt im Vergleich zu vielen anderen großen Metallen weiterhin zu den stärkeren Rohstoffen.

Auch die COT-Daten sprechen klar für Kupfer. Das Managed Money hält weiterhin eine sehr große Long-Position von 74.450 Kontrakten. Das ist ein deutlich bullisches Signal und zeigt, dass institutionelle Marktteilnehmer Kupfer strukturell weiter positiv einschätzen.

Hinzu kommt die Saisonalität. Mitte bis Ende Juni beginnt bei Kupfer historisch häufig eine Phase, in der der Markt noch einmal nach oben laufen kann. Das passt zum langfristigen fundamentalen Bild. Kupfer wird im Zuge des weltweiten Infrastrukturausbaus, der Elektrifizierung, der Aufrüstung und des massiven Baus neuer Datenzentren immer wichtiger. Unter den großen Metallen bleibt Kupfer damit einer der strategisch bedeutendsten Rohstoffe.

Fazit: Kurzfristig ist Kupfer angeschlagen, vor allem wegen des möglichen Doppeltops und der hawkischen Fed. Strukturell bleibt das Bild aber stark. Die hohe Managed-Money-Long-Position, die positive Jahresperformance und die bald freundlichere Saisonalität sprechen dafür, den Rücksetzer nicht vorschnell negativ zu interpretieren. Wir bleiben investiert und beobachten, ob Kupfer die aktuelle Schwäche stabilisieren kann.

Kupfer: Technisches Warnsignal, aber strukturell weiter stark

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