Der Kupfer Future an der CME stand in der vergangenen Woche unter Druck. Auf Wochensicht verlor Kupfer 3,15 Prozent und schloss bei 613,75 US-Cent je Pfund. Damit setzte der Markt seine jüngste Korrektur fort, obwohl die strukturelle Ausgangslage weiterhin sehr interessant bleibt.

Belastend wirkte vor allem der festere US-Dollar nach dem ersten Fed-Meeting unter Kevin Warsh. Ein stärkerer Dollar macht in US-Dollar gehandelte Rohstoffe für Käufer außerhalb der USA teurer. Gleichzeitig erhöhen steigende Zinserwartungen die Sorge, dass sich das globale Wachstum abschwächen könnte. Für ein Industriemetall wie Kupfer ist das kurzfristig negativ.

Trotzdem bleibt die fundamentale Unterstützung hoch. Die CoT-Daten zeigen weiterhin eine extrem starke Long-Positionierung des Managed Money. Spekulative Marktteilnehmer halten aktuell mehr als 71.500 Kontrakte netto long. Das ist ein deutlich bullisches Signal und zeigt, dass institutionelle Anleger Kupfer weiterhin strukturell positiv einschätzen.

Auch die Saisonalität sieht sehr gut aus. Kupfer tritt nun in eine Phase ein, die historisch häufig Rückenwind liefert. In Kombination mit der hohen Long-Positionierung spricht das dafür, dass der jüngste Rücksetzer noch nicht zwingend das Ende der übergeordneten Aufwärtsbewegung sein muss.

Der wichtigste kurzfristige Faktor ist jedoch die mögliche US-Zollentscheidung. Bis zum 30. Juni muss das US-Handelsministerium dem Präsidenten ein Update zum heimischen Kupfermarkt liefern. Danach wird entschieden, ob es neue Zölle auf raffiniertes Kupfer geben soll. Raffiniertes Kupfer war im vergangenen Jahr von der Zollthematik noch ausgenommen. Nun steht im Raum, dass ab dem 1. Januar 2027 ein Zoll von 15 Prozent und ab dem 1. Januar 2028 sogar ein Zoll von 30 Prozent eingeführt werden könnte.

Das ist für den Markt extrem wichtig. Kupfer steht inzwischen auf der Liste der kritischen Mineralien der USA. Damit steigt die Wahrscheinlichkeit, dass Washington den heimischen Kupfermarkt stärker schützen möchte. Sollte es tatsächlich zu Zöllen kommen, könnte dies erhebliche Aufwärtsdynamik auslösen, vor allem am US-Markt. In einem solchen Szenario wäre eine deutliche Bewegung nach oben möglich.

Umgekehrt liegt darin auch ein Risiko. Sollten die Zölle verschoben werden, geringer ausfallen oder gar nicht kommen, könnte ein Teil der aktuellen Erwartung wieder ausgepreist werden. Dann wäre ein weiterer Rücksetzer im Kupfer Future durchaus möglich.

Fazit: Kupfer hat eine schwächere Woche hinter sich, bleibt aber strukturell interessant. Der starke Dollar und die Zinssorgen belasten kurzfristig. Gleichzeitig stützen die extrem hohe Long-Positionierung des Managed Money, die positive Saisonalität und die mögliche Zollentscheidung. Der 30. Juni könnte damit zu einem wichtigen Impulsgeber für den nächsten größeren Move im Kupfer Future werden.

Kupfer wartet auf Washington – Zollentscheidung könnte den nächsten Move auslösen

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