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Bei den COT-Daten bleibt das Bild trotzdem interessant. Das Managed Money hält weiterhin etwas mehr als 25.000 Kontrakte long. Das wirkt zunächst nicht besonders groß, entspricht beim Standardkontrakt von 5.000 Unzen jedoch einer erheblichen Positionierung. Die spekulativen Marktteilnehmer haben den Markt also trotz des starken Preisverfalls noch nicht vollständig aufgegeben. Von einer Kapitulation kann bislang keine Rede sein.

Fundamental wird Silber vor allem durch die höheren Ölpreise und die daraus resultierenden Inflationssorgen belastet. Die Eskalation zwischen den USA und dem Iran hat die Energiepreise deutlich steigen lassen. Dadurch wächst die Gefahr, dass die US-Notenbank die Zinsen länger hoch hält oder im September sogar erneut anhebt. Höhere Renditen und ein festerer US-Dollar sind Gift für unverzinsliche Edelmetalle.

Gleichzeitig besitzt Silber im Gegensatz zu Gold eine ausgeprägte industrielle Komponente. Die Nachfrage aus Solarindustrie, Elektronik und Energietechnik bleibt langfristig ein wichtiger Stützfaktor. Kurzfristig dominiert jedoch eindeutig die Zinsseite.

Saisonal verbessert sich das Bild nun zunächst. Bis Ende Juli entwickelt sich Silber historisch häufig freundlich. Danach beginnt allerdings wieder eine schwierigere Phase, sodass eine mögliche Erholung zeitlich begrenzt bleiben könnte.

Fazit: Der Silber-Future ist technisch schwer angeschlagen, aber nach der Halbierung auch stark überverkauft. Die weiterhin hohe Long-Positionierung und die günstige Saisonalität bis Ende Juli sprechen für eine Gegenbewegung. Nachhalt

Silber-Future: Halbierung seit Januar – jetzt entscheidet die saisonale Erholung

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