Seit dem ersten Fed-Meeting unter Kevin Warsh hat Silber inzwischen mehr als 12 US-Dollar je Unze verloren. Das ist eine extrem starke Bewegung in sehr kurzer Zeit. Aus meiner Sicht wirkt dieser Abverkauf inzwischen deutlich übertrieben, vor allem wenn man die veränderten Rahmenbedingungen betrachtet.

Ein wichtiger Punkt sind die deutlich gesunkenen Energiepreise. Durch den Rückgang bei Öl und Energie nimmt das globale Rezessionsrisiko tendenziell ab. Das ist gerade für Silber wichtig, weil Silber nicht nur ein Edelmetall, sondern auch ein Industriemetall ist. Wenn die Konjunktursorgen nachlassen, sollte die industrielle Nachfrage grundsätzlich stabil bleiben. Genau deshalb erscheint die starke Schwäche der letzten Tage fundamental nicht vollständig gerechtfertigt.

Hinzu kommt, dass sich auch die Zinserhöhungserwartungen in den USA in dieser Woche wieder relativiert haben. Direkt nach dem Fed-Meeting hatte der Markt zeitweise noch deutlich aggressivere Zinserhöhungen eingepreist. Inzwischen rechnet der Markt nur noch mit einer weiteren Zinserhöhung von 25 Basispunkten. Das nimmt grundsätzlich etwas Druck von den Edelmetallen, da höhere Realzinsen einer der wichtigsten Belastungsfaktoren für Gold und Silber sind.

Auch die CoT-Daten bleiben unterstützend. Das Managed Money hat auf den jüngsten Abverkauf nicht wirklich reagiert und hält weiterhin mehr als 23.700 Kontrakte netto long. Diese Positionierung ist nicht mehr so hoch wie in früheren Extremphasen, aber sie zeigt weiterhin strukturelles Interesse auf der Long-Seite. Spekulatives Kapital hat Silber also trotz der starken Korrektur nicht aufgegeben.

Saisonal sieht das Bild nun ebenfalls deutlich besser aus. Für Silber beginnt jetzt eine Phase, die historisch bis Ende Juli häufig freundlich verläuft. Gerade nach einem so starken Rücksetzer kann diese Saisonalität ein wichtiger Stabilisierungsfaktor werden.

Fazit: Silber hat eine sehr schwache Woche hinter sich und ist unter die Marke von 60 US-Dollar gefallen. Der Abverkauf seit dem Fed-Meeting war heftig und wirkt inzwischen überzogen. Gesunkene Energiepreise, relativierte Zinserhöhungserwartungen, eine weiterhin robuste Long-Positionierung des Managed Money und die positive Saisonalität bis Ende Juli sprechen dafür, dass Silber nun eine Stabilisierungschance hat.

Silber nach dem Ausverkauf: Übertriebene Schwäche oder Beginn einer Trendwende?

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